摘要：2014年国内小麦增产增质使得其有效供给量增速超过因国内经济增速放缓及产能过剩所引发的行业调整背景下的需求增速，麦市供需格局趋于宽松。在国内小麦库存数量高企、内外价差处于高位以及下游加工需求疲软等利空因素压制下，小麦市场“政策市”氛围浓厚，优普小麦市场行情走势明显分化。预计2015年，在国家临储麦库存数量较大、需求难有明显改观以及2015年度小麦低收购价未上提的背景下，麦价整体走势难言乐观。

一、2014年国内小麦市场行情走势回顾

国家统计局公布的生产数据显示，2014年冬小麦产量11989.9万吨，比2013年增产404.5万吨，增长3.5%。国内主产区小麦增产增质使得其有效供给能力明显增强；据统计，截至2014年9月30日，河南、山东等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦7363万吨，比上年同期增加1913万吨；2014年中储粮委托收储库点5省累计收购托市小麦2534.4万吨，相比之下，2013年中储粮委托收储库点4省累计收购托市小麦835.5万吨。受加工业整体需求不佳制约，面粉加工企业小麦采购节奏明显放缓，小麦采购成本敏感度较强，对麦价上涨的空间承受能力明显下降；与此同时，饲用小麦需求虽因小麦与玉米比价关系呈现阶段性增长，但其增长总量对麦市整体的供需格局影响不大；国内麦市在供给增速超过需求增速的情况下供需整体步入宽松格局。为规避市场经营风险，市场主体对政策依赖度较高，麦市2014年市场化推动力明显减弱，国内小麦市场政策市氛围浓厚，主产区托市收购及玉米小麦比价关系变化成为麦市2014年阶段性行情的推动因素，2014年麦市行情走势整体呈现“V”型，国家临储小麦持续投放对麦价走势影响较大。